権利行使価格｜イン・ザ・マネー、アット・ザ・マネー、アウト・オブ・ザ・マネー

オプションコース 3 / 12・読む時間約6分

オプションの「売り」は、損失が限られません。このコースは、しくみと損益の形を学ぶためのものです。

この記事の要点

権利を使うときの値段

権利行使価格は、オプションの権利を使うときの値段です。コールなら「この値段で買える」、プットなら「この値段で売れる」値段です。

日経平均株価が38,000のときの例です。

イン・ザ・マネー（ITM）いま使うと得になる（コール37,000・プット39,000）

アット・ザ・マネー（ATM）いまの値段に近い（コール・プットの38,000）

アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）いま使っても得にならない（コール39,000・プット37,000）

安いから買いやすい、と考えがちですが、安いのは「そこまで動く見こみが小さい」と見られているからです（よくある失敗）。

大阪取引所の制度概要では、日経225オプションの権利行使価格は次のように設定されます。

ここに気をつけて

いまの値段から遠い権利行使価格（アウト・オブ・ザ・マネー）は、プレミアムが安く見えます。そのぶん、満期に価値が0になりやすい権利です。

権利行使価格は、大阪取引所が決めた刻みで並んでいます。好きな値段を選べるわけではありません。

Q1.　日経平均株価が38,000のとき、権利行使価格39,000のコールは？

答えと解説

正解は「アウト・オブ・ザ・マネー」。いま権利を使っても得にならない（38,000で買えるものを39,000で買う）ので、アウト・オブ・ザ・マネーです。

Q2.　日経平均株価が38,000のとき、権利行使価格39,000のプットは？

答えと解説

正解は「イン・ザ・マネー」。38,000のものを39,000で売れる権利なので、いま使うと得になる状態です。

Q3.　日経225オプションの権利行使価格の刻みは、新しく設定されるとき何円ですか？（大阪取引所の制度概要）

答えと解説

正解は「250円（満期が近い限月は125円刻みも追加）」。新規設定は250円刻みで、残り3か月になった限月には125円刻みも追加されます。

今日の練習

日経平均株価のいまの値段を見て、そこから上下に250円ずつ、権利行使価格を5つ書き出し、それぞれコールとプットがイン・アット・アウトのどれかを日記に書いてみましょう。

この記事は投資の考え方を学ぶためのもので、投資助言ではありません。取引は自己判断でお願いします。