コールとプット｜買う権利と売る権利、損益の形のちがい

オプションコース 2 / 12・読む時間約6分

オプションの「売り」は、損失が限られません。このコースは、しくみと損益の形を学ぶためのものです。

この記事の要点

コールは買う権利、プットは売る権利

コール権利行使価格で「買う」権利

プット権利行使価格で「売る」権利

満期の値段が権利行使価格より高ければ、安い値段（権利行使価格）で買える権利に価値が出ます。

コールの価値（満期）＝満期の値段 − 権利行使価格（マイナスなら0）

コールの買い（権利行使価格38,000・プレミアム300）：38,300（38,000＋300）より上で利益。下は、損が30万円で止まります。横は満期のときの日経平均株価、縦は1枚の損益（円）。数字は説明のための例で、手数料と税金は入れていません。

満期の値段が権利行使価格より低ければ、高い値段（権利行使価格）で売れる権利に価値が出ます。

プットの価値（満期）＝権利行使価格 − 満期の値段（マイナスなら0）

プットの買い（権利行使価格38,000・プレミアム300）：37,700（38,000−300）より下で利益。上は、損が30万円で止まります。横は満期のときの日経平均株価、縦は1枚の損益（円）。数字は説明のための例で、手数料と税金は入れていません。

コールやプットを売る側の損益は、買う側のちょうど反対です。買う側の利益が、そのまま売る側の損になります。

コールの売り（しくみの説明のための図）：利益は受け取ったプレミアムの30万円まで。値段が上がるほど損が増え、限られません。横は満期のときの日経平均株価、縦は1枚の損益（円）。数字は説明のための例で、手数料と税金は入れていません。

上の図は、売りのしくみを知るためのものです。このコースでは、売りのやり方は扱いません。

ここに気をつけて

「値段が上がると思うからコールを買う」と考えても、満期までに権利行使価格とプレミアムの分をこえて動かなければ、損になります。向きが合っていても、動く大きさと時間が足りないと利益になりません。

コールもプットも、売る側に回ると損失が限られません。

Q1.　コールとは、どんな権利ですか？

答えと解説

正解は「決めた値段で買う権利」。コールは買う権利、プットは売る権利です。

Q2.　権利行使価格38,000・プレミアム300のプットを買いました。満期の値段がいくらより下なら利益になりますか？

答えと解説

正解は「37,700」。38,000 − 300 ＝ 37,700。これより下がると、プレミアムの分をこえて利益になります。

Q3.　コールの「売り」の損益の形で、合っているのは？

答えと解説

正解は「値段が上がるほど損が増え、限られない」。コールの売りは、コールの買いのちょうど反対の形です。

今日の練習

オプションの損益図のツールで、コールの買いとプットの買いを切り替えて、損益の形のちがいを日記に書いてみましょう。

この記事は投資の考え方を学ぶためのもので、投資助言ではありません。取引は自己判断でお願いします。